Экономика блокчейна со стейком и эмиссией

МедиаБЧ - частный случай блокчейна со стейком и неограниченной эмиссией токенов. Общепринятого названия у такого типа блокчейнов нет, поэтому будем пока использовать сокращение СЭБ (стейко-эмиссионный блокчейн), а если появится что-то более удобное, перейдём на другой вариант.

Если с эмиссией всё более-менее понятно (мы привыкли, что в «реальном мире» есть выпуск денег, акций, облигаций и т.д.), то стейк - явление новое и не до конца осознанное даже теми, кто активно пользуется СЭБами. Давайте разберём его подробнее.

Что такое стейк

Стейк - это токены, которые пользователь блокчейна «замораживает» на специальном «счёте», делает их низколиквидными. В Голосе стейк называется Сила Голоса, в Steem - Steem Power, в VIZ - shares, в EOS - никак специально не называется, но подразумевается при «замораживании» токенов на «счетах» CPU и NET.

Стейк даёт пользователю возможность совершать операции в БЧ. Чем больше стейк (точнее, личная доля пользователя в общем стейке) - тем больше у пользователя возможностей по использованию БЧ по сравнению с другими пользователями. Именно эти возможности делают токены СЭБа ценными для пользователей.

Ликвидные токены (находящиеся вне стейка) нужны только для того, чтобы перемещать стейк от одного пользователя к другому. Они не имеют собственной внутренней ценности, т.к. не дают доступа к ресурсам БЧ. При правильно настроенных экономических параметрах СЭБа в стейке находится подавляющая часть токенов БЧ.

Стейк как оплата

Во время использования ресурсов БЧ стейк не тратится. Многим кажется, что «платы» вообще нет, что все операции в БЧ бесплатны. Но это не так: плата есть, просто она скрыта в механизмах стейка и эмиссии. Попробуем её раскрыть.

Делегаты (блок-продюсеры) получают ликвидные токены из эмиссии (или переводят полученные в стейк токены в ликвидный вид) и продают их на рынке, чтобы заплатить за серверы, на которых работает БЧ. Пользователи БЧ переводят часть заработанных токенов из стейка в ликвидный вид и продают их на рынке, монетизируя прибыль. Другие пользователи БЧ покупают токены на рынке и переводят их в стейк, так как это выгодно (за счёт экономических стимулов в СЭБ).

Замораживание токенов в стейке выводит их из обращения, поднимая (или удерживая) цену ликвидных токенов. Если токенов на рынке относительно мало, а спрос есть, то цена токенов достаточно высока, чтобы окупать расходы делегатов и удовлетворять ожидания пользователей относительно прибыли.

Покупая и замораживая токены в стейке, пользователи отказываются от немедленной монетизации, перенося её в будущее, тем самым поднимая цену ликвидных токенов для пользователей, которые по каким-то причинам всё-таки вынуждены их продавать.

Перенос монетизации прибыли в будущее - и есть плата за услуги делегатов (блок-продюсеров) и активных пользователей, добавляющих ценность блокчейну (в случае медиаБЧ это авторы и кураторы, монетизирующие свои усилия).

Эмиссия как стимул к увеличению стейка

Количество токенов в стейке в абсолютных числах не имеет значения - важно, какую долю общего стейка занимает стейк пользователя. Именно доля определяет возможности пользователя в БЧ.

Но в СЭБ помимо «С» - стейка - есть и «Э» - эмиссия. Количество токенов в БЧ непрерывно растёт, а при наличии стимулов к их замораживанию растёт и общий стейк в системе. Если пользователь не увеличивает количество токенов в своём стейке, его доля размывается, а значит, возможности по использованию БЧ уменьшаются.

Для сохранения своей доли в СЭБ надо либо зарабатывать токены (в медиаБЧ - курированием, постами), либо покупать. Получается, что пользователь должен постоянно тратить либо усилия, либо деньги, чтобы сохранять свою долю в системе. В обоих случаях пользователь «платит» за использование блокчейна - повышая его общую стоимость своей работой или выкупая токены у тех, кто её повышает.

Экономика как поиск баланса

Передача токенов в стейк - обратимый процесс. Токены можно вывести из стейка (например, понизить Силу Голоса в Голосе) и продать на рынке. Возникает очевидное опасение: что будет, если все (или многие) пользователи одновременно выведут токены из стейка и выбросят их в продажу? Цена токена опустится до нуля (или почти нуля)? Не является ли такая система «пирамидой», которая рано или поздно рухнет, а последние пользователи окажутся с ничего не стоящими токенами?

Да, возможна ситуация, при которой стоимость токена упадёт до нуля. Нет, это не значит, что СЭБ - пирамида.

СЭБ - это мини-экономика, похожая на экономику страны или, точнее, региона с единой валютой типа еврозоны (хотя токен СЭБ - не только и не столько валюта) и сильными внутренними экономическими связями. Как и любая экономика, при плохом управлении или стечении негативных внешних обстоятельств СЭБ может потерять привлекательность для участников, в результате чего они массово захотят вывести активы в другую экономику (и в другую валюту). В этом случае неминуем крах.

Но и в «обычной» экономике действуют те же законы. Если экономика какой-то страны теряет привлекательность, курс её валюты падает, внешние инвестиции прекращаются, капитал утекает в другие экономики. Но это не значит, что вся экономика в мире - пирамида (хотя есть и сторонники этой точки зрения). Просто один набор параметров «настройки» экономики работает, другой - нет. Задача - подобрать такой набор параметров, чтобы экономика работала и была привлекательной. И при необходимости подстраивать параметры под меняющуюся ситуацию.

В СЭБ ключевая задача управления экономикой - поддерживать баланс между предложением и спросом ликвидных токенов. Предложение формируется за счёт ликвидной части эмиссии и потребности пользователей в выводе токенов из стейка на продажу. Спрос - за счёт потребности пользователей в переводе ликвидных токенов в стейк. Кроме того, есть спекулятивный оборот ликвидных токенов, который с одной стороны «раскачивает» курс, с другой - создаёт ликвидность для желающих купить или продать токены.

Говоря проще, правильная экономика СЭБ построена так, что подавляющая часть токенов постоянно находится в стейке, а на появляющиеся на рынке ликвидные токены есть как фундаментальный, так и спекулятивный спрос со стороны пользователей. В этом случае пользователи воспринимают токены (личный стейк) как работающий капитал и выводят в фиат (или в другие токены) только часть прибыли, продавая её тем, кто хочет быстро увеличить свой стейк.

Подробное изложение способов балансировки экономики СЭБ выходит за рамки этого поста, но они есть и будут рассмотрены позже.