Qualcomm - время для входа?

19 июля Qualcomm отчитался за 3q2017 (у них сдвинут календарь на квартал). Акции вчера существенно упали

В связи с этим, если вы работаете с зарубежными рынками ценных бумаг, обратите внимание на QCOM. 

Сейчас возникла интересная ситуация. В области процессоров для гаджетов Qualcomm впереди всей планеты. Есть и другие интересные высокотехнологичные направления, например, платформы для роботов, беспилотников. Все они будут интенсивно востребованы (они и сейчас востребованы в рамках внедрения 4G) при внедрении сетей связи 5G. Поэтому фундаментально у компании все нормально с тем, что она предлагает рынку, возьмите хотя бы SOC Snapdragon 835; Snapdragon 600. 

Проблема сейчас связана не с продуктовой линейкой, а с тем, что несколько крупнейших покупателей  самовольно сократили некоторые платежи в пользу Qualcomm, а затем их вообще прекратили. Речь идет о выплатах так называемых роялти - отчислений за использование технологий Qualcomm (прежде всего, CDMA). И поскольку первая среди неплательщиков  - это Apple, в Qualcomm вынуждены были зафиксировать неожиданное снижение доходов в 3q2017 (фискальном), да и в 4q2017 вряд ли получится выйти на плановые показатели. 

В этой истории, конечно, хватает неопределенностей. Сейчас компании судятся в США и Германии, причем я ожидаю, что дело еще может закончиться внесудебными договоренностями, ведь Apple сотрудничает с Qualcomm многие годы и вряд ли может позволить себе полный переход на Intel или Samsung. Проблема усугубляется тем, что если Apple удастся добиться существенных послаблений, ее примеру могут попробовать последовать другие покупатели продуктов Qualcomm еще в целом ряде стран.  

У тех, кто не хочет платить роялти, разумеется есть свои резоны - они говорят, что Qualcomm слишком жадный, хочет за свои технологии слишком много, а поскольку он доминирует на рынке, то бедным крестьянам некуда податься. Поэтому есть еще риск, что суд вынесет решение не в пользу компании. Т.е. в каком-то смысле под угрозой основа бизнеса компании. Что же, у Qualcomm достанет средств для выплат антимонопольных штрафов и затем компания сможет все наверстать - крестьянам действительно некуда податься.  

Еще один негативчик - все еще задерживается сделка с покупкой перспективного бизнеса NXP. Но есть шансы, что она будет закрыта и QCOM получит буст в области IoT для автопрома и систем безопасности. Регуляторы в США и Тайване уже дали добро на эту сделку, осталось получить согласие еще в 5 регионах - так что и здесь благополучный для QCOM выход вполне реален. 

Ситуация несомненно рискованная, что и отразилось в падении курса акций. Но поскольку существует вероятность сравнительно благополучного для Qualcomm разрешения судебных споров и успешного завершения покупки NCP, кто-то может считать, что сейчас есть неплохой шанс для захода в акции потенциально интересной компании. Среди таких оптимистов и я. 

Внимание, - это не совет и не рекомендация к покупке, я лишь предлагаю обратить внимание на ситуацию, а решение пожалуйста принимайте исключительно самостоятельно, на свой страх и риск. Дисклаймер: у меня есть небольшая позиция в бумагах QCOM, я бы ее сейчас повысил, но свободных средств, как водится, нет.

UPD: И да, сейчас акции хай-тек компаний на историческом максимуме, по-идее, вообще не лучший момент для инвестиций в них. 

+

расшифровка конференц-вызова по итогам отчета компании за квартал (англ.) 

+ +