Как страны-экспортёры нефти реагируют на падение цен с 2014 г. и далее

И нефть пошла! Мы, по болотам рыская,
Не на пол-литра выиграли спор -
Тюмень, Сибирь, земля ханты-мансийская
Сквозила нефтью из открытых пор.  

"Тюменская нефть", Владимир Высоцкий (1972)

Нефтяной кризис, разразившийся в 2014 г., больно ударил не только по России, чьи доходы от продажи углеводородного сырья составляют около 45% бюджета страны, но и по ряду других стран с сырьевой экономикой, прежде всего по странам-членам ОПЕК (англ. The Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC). Когда-то цены на нефть были причинами революций, свержения монархий и подталкивали к реформам, перекраивали границы и очертания стран на Ближнем Востоке и в Северной Африке. В новейшей истории популярна т.н. теория "30-летнего цикла". Это концепция циклического повторения динамики среднегодовых цен в длительной, тридцатилетней фазе.

Ситуация возникшая на мировом рынке нефти, начиная с лета 2014 г., а именно стремительное падение цен со $115 за баррель сырой нефти марки "Brent", напоминает двукратный резкий спад в ценах 1985 г. И тогда, и сейчас этому предшествовало примерно 12-15 лет поступательного ценового роста: в 70‑е, в результате Персидского кризиса, цена нефти увеличилась в 30 раз, а за период за 1998-2012 гг. — в 8. В свою очередь, период 1984-1986 гг. это зеркальное отражение наших 2014-2017 гг.: среднегодовые цены сократились в 2 с лишним раза, но добыча нефти при этом неуклонно растёт за счёт повышения квот. Тогда, после кризисного трёхлетнего интервала, последовала стабилизация цен на долгих пятнадцать лет, вплоть до 00-х. Что будет теперь пока неизвестно, но эксперты склонны прогнозировать средне- или долгосрочную ценовую стагнацию. Если цены середины 80-90-х гг. с учётом инфляции преобразовать в текущий курс доллара, то получим около $30 за баррель, а эта отметка на современном этапе уже пройдена. По сути, не исключена ситуация, что последует коррекция или небольшой откат в ценах на нефть. Впрочем, это не точно, как и почти всё в экономике. Любой эксперт легко и на примерах объяснит всю динамику процесса того, что было вчера, но в жизни не угадает в какую сторону завтра качнёт, к примеру, валютную пару "доллар-евро". Современная экономическая реальность предоставляет человеку неограниченное число возможностей расстаться с деньгами самостоятельно.   

Специалисты по нефтяному рынку усматривают много признаков повторения 30-летнего цикла в ценах "чёрного золота": 10-12 лет стремительного взвинчивания цен, 3-4 года ценовой изменчивости и неопределённости на спадающем "медвежьем" тренде и 15 лет стабильности. При этом стабильное наращивание добычи нефти из года в год в линейной зависимости. Если общие выводы специалистов подтвердятся, то на ближайшие 12-15 лет миру уготована цена нефти в диапазоне $35-50 за баррель. 

Фото: Agence France-Presse  

Скептики и критики такой теории "30-летнего цикла" могут возразить, что по мере уменьшения запасов (и снижения добычи) нефти и газа, как невозобновляемого ресурса, цены на ископаемое топливо будут расти. Но пока наблюдается обратная тенденция. Разведанные запасы расширяются, а объёмы мировой добычи увеличиваются. И только цена остаётся на критически низком, с точки зрения стран-экспортёров, уровне. 

Диаграмма демонстрирует изменения цен на нефть на протяжении нескольких последних десятилетий с привязкой к историческим событиям и важным вехам в истории государства российского. Получилось наглядно и занимательно, на мой взгляд:

Наверное излишне напоминать, что ни один продукт или ресурс не имеет такого определяющего значения для российской экономики, основных социальных показателей РФ и уровня жизни населения, как углеводороды: нефть и газ, а точнее их цена на мировом рынке. 

Как же жить, финансировать социальные программы, развиваться и планировать бюджет в таких реалиях? Избалованные полутора десятками лет благоденствия, — напомню, что в бюджете РФ на 2015 г. закладывались уверенные $100 за баррель при самых негативных прогнозах, — власти и бизнес болезненно воспринимают нынешний уровень биржевых цен на ископаемое углеводородное сырьё. 

Если цена на нефть стабилизируется на низком уровне или, того хуже, продолжит падение, России придётся проедать золотовалютные резервы (а они у нас отнюдь не впечатляют воображение своими размерами: по состоянию на март 2017 г. — $395,7 млрд.) или заимствовать средства, либо сокращать бюджетные расходы. 

Прежде чем обрисовать новые реалии для России, хочу остановиться на опыте других стран, чья экономика не менее зависима от цены на нефть, чем российская. Среди крупнейших экспортёров нефти выделяются США, Саудовская Аравия, Норвегия, Венесуэла.

Саудовская Аравия, в бюджете которой доля экспорта нефти составляет 45%, переживает двукратное падение цен за последние годы особенно болезненно:

• $70 млрд. суммарно вывел суверенный инвестиционный фонд СА с финансовых рынков Европы и США за 2015 г.;
• бюджетный дефицит СА на 2016 г. равен $87 млрд.;
• "точка безубыточности" для СА находится на отметке $106 за баррель (по оценке МВФ). По достижении этого значения бюджет СА становится бездефицитным;
• на $7,4 млрд. ежемесячно сокращаются золотовалютные резервы СА с августа 2014 г.

Королевство Саудовская Аравия — самая большая и влиятельная страна на Ближнем Востоке. Занимая около 70% Аравийского полуострова, она контролирует 24% разведанных запасов нефти на планете. Правящая королевская династия Саудитов (или Аль Саудов) поистине огромна: более 2 тыс. её членов контролируют всю власть и богатства страны (всего в "семье" около 25 тыс. человек).  

Нынешний король Саудовской Аравии назначил руководить нефтяным комплексом страны и силовыми структурами своих сыновей и племянников, а также тех братьев, с которыми у царствующего Салмана бин Абдул-Азиза общие и отец, и мать, — Хесса бинт Ахмад Ас-Судейри. Правящую группу так и называют— «клан Судейри». 

Проблемы крупных экспортеров усугубляются по мере того, как сохраняются предельно низкие цены на нефть. Как и ожидалось, самые значительные осложнения у Саудовской Аравии — бюджет королевства на 2016 г. был спланирован с дефицитом $87 млрд. (по оценке Abu-Dhabi Commercial Bank это примерно 11% ВВП). Ближайшие соседи СА находятся в похожей ситуации. В Кувейте, Катаре, ОАЭ и Омане размеры бюджетного дефицита — от 5 до 8% ВВП).

Экономика Саудовской Аравии, одного из флагманов арабского мира, базируется на нефтяной промышленности, которая составляет 45% ВВП страны, 75% доходов бюджета и 90% экспорта. Разведанные запасы нефти составляют 260 млрд. баррелей (24% разведанных запасов нефти на Земле). СА играет ключевую роль "стабилизирующего производителя" в Организации стран-экспортёров нефти (ОПЕК), с помощью которой регулирует мировые цены на нефть. Глупо отрицать, что нефтяное ценообразование в современном мире напрямую зависимо от позиции саудитов и ни один серьёзный вопрос в этом направлении невозможно решить без их непосредственного участия.

Как-то в новостях на канале Bloomberg (а это круглосуточный международный телеканал, мировой лидер деловой и финансовой информации) показывали репортаж о торжественном заседании саудовского правительства. Стоит заметить, что король и премьер-министр СА — одно лицо, но по пустякам его не отвлекают. Видимо, это был один из редких случаев, когда монарх почтил заседание правительства своим присутствием. В повестке дня был отчёт о деятельности арабского кабмина за 2015 г. и принятие бюджета на 2016 г. Помню, я тогда удивлялся, как у них там, в кабинете министров, всё мило, по-семейному уютно и тепло организовано. Возлежат на кушетках, как римские патриции в термах, пьют чай, угощаются фруктами. Докладывает кто-то из близких родственников (по совместительству министр финансов), дескать печально всё, бюджетный дефицит около $100 млрд. и вопрошает: "Что делать будем?". Король Салман сдвинул брови, пожурил братьев и сыновей за нерадивость и молвил: "Не печальтесь, если будет совсем худо, дам я вам 100 миллиардов". Так была решена проблема бюджетного долга. Жаль, что в России так не получится.

Низкие цены на нефть вынуждают фонды развития стран-экспортеров распродавать и всячески разнообразить состав своих активов, извлекая их из стабильных, но низкодоходных проектов и вкладываясь в рискованные, но сулящие значительную прибыль. 

Кроме того, ситуация в Эр-Рияде похожа на российскую ещё и тем, что СА проводит военную операцию против шиитских повстанцев-хуситов в Йемене, на которую тратит примерно $175 млн. ежемесячно. У них там своя Сирия.

По данным МВФ, на начало 2016 г. резервы СА составляли $635 млрд. ( что почти вдвое больше золотовалютных резервов РФ). За 15 месяцев с августа 2014 г. они уменьшались на $7,4 млрд. в месяц.  Королевство пытается адаптироваться к внезапно подешевевшей нефти — увеличивает налоги, сокращает бюджетные расходы и проводит приватизацию.

Суверенный фонд ОАЭ — Abu-Dhabi Investment Authority (ADIA, $773 млрд.), второй в мире по размеру активов после норвежского фонда, довольно спокойно реагирует на двукратное падение в весе нефтедолларов, подпитывающих экономику страны. Эмираты относительно легко переживают смутное время дешевой нефти из-за того, что часть нефтяного комплекса не превышает 30% ВВП (у СА — 45%, у Кувейта — более 50%).

Продолжение следует.

График: 1 2  Диаграмма: 1