Telegram Open Network против SEC

Этой ночью стало известно, что комиссия по ценным бумагам SEC подала иск против двух офшорных компаний: Telegram Group Inc. и ее дочерней компании TON Issuer Inc.

Регулятор считает, что продажа GRM инвесторам из США прошла с нарушением законов. По данным регулятора, криптовалюту Gram на $424,5 млн. приобрели 39 инвесторов из Штатов.

Интересные данные из иска о Telegram и TON

Иск комиссии по ценным бумагам и биржам США содержит интересные детали о проекте Дурова:

• В ходе ICO Telegram продал примерно 2,9 млрд Gram 171 покупателю. Из общей суммы в $1,7 млрд, инвесторы из США вложили $424,5 млн. — 39 покупателей оттуда приобрели более 1 млрд Gram.
• Братья Дуровы запустили Telegram в 2013 году за счет собственных средств и инвестиций частного инвестора из Буффало.
• Согласно последним оценкам, у Telegram сейчас 300 млн пользователей, которые использовали мессенджер хотя бы раз в месяц. Более 84% компаний, создающих свои блокчейн проекты, имеют активное сообщество пользователей в Telegram.
• Из-за заявлений Telegram о защите приватности своих пользователей SEC полагает, что мессенджер популярен у лиц, вовлеченных в незаконную деятельность.
• Telegram планирует выделить 500 млн. Gram (около 10% от будущей эмиссии) на поощрительные платежи сторонним разработчикам продуктов для платформы TON. 100 млн Gram будет отдано в собственность братьев Дуровых, еще 100 млн — для разработчиков Telegram и около 1,4 млрд (28% от эмитируемых Gram) — на другие нужды TON Foundation. Из них 250 млн Gram собираются передать пользователям мессенджера.
• Цена монеты “Gram” при запуске составит $3,62. Инвесторы первого раунда покупали его за $0,37, а инвесторы второго раунда заплатили уже $1,33.
• Большая часть выпущенных токенов, то есть 56% от общего количества — уже выделены под передачу институциональным инвесторам или другим ранним покупателям.

В чём проблема

С точки зрения SEC: токены GRM сами по себе являются ценными бумагами. Покупатель и последующие инвесторы рассчитывают получить прибыль от работы Telegram, так как по мнению SEC, нет продуктов или услуг, которые можно купить с помощью токенов, а есть именно ожидание прибыли. «Другими словами, ответчик планирует продать миллиарды ценных бумаг, которые затем быстро начнут переходить из рук в руки инвесторов в США, не предоставляя этим инвесторам важной информации о бизнесе, финансовом состоянии, факторах риска и менеджменте», — сказано в документе иска.

Более серьезная проблема, которую видит SEC: Telegram взяла на себя обязательство выпустить грамы до 31 октября 2019 года, после чего планирует выпускать и продавать новые токены. При этом Telegram так и не зарегистрировал грамы в качестве security активов в SEC, а также откроет доступ и возможность их перепродажи на неограниченный круг (это будут делать инвесторы) лиц. Как только токены будут доступны на публичных рынках, SEC отмечает, что будет «практически невозможно отменить транзакции», учитывая «разнообразие нерегулируемых рынков», которыми они будут торговать.

Претенденты

Поскольку в США действует прецедентная правовая система, следует обратиться к похожим искам от SEC.

Два года назад SEC приравняла security-токены к ценным бумагам. Комиссия применяет к ICO-проектам тест Хоуи, с помощью которого определяет их соответствие выпуску ценных бумаг. Это четыре признака, которыми обладает ценная бумага: она должна быть приобретена за деньги (криптовалюты, согласно поправке 2017 года, тоже считаются деньгами); целью приобретения является ожидание прибыли; продавцом бумаги является действующая организация и прибыль будет получена без участия инвестора (за счет действий продавца или третьих лиц).

Несколько проектов (CarrierEQ Inc (Airfox) и Paragon Coin Inc) уже были вынуждены заплатить штрафы за незарегистрированное размещение токенов, которые власти посчитали выпусками ценных бумаг.

На прошлой неделе регулятор достиг досудебной договоренности с компанией Block.One, к которой был подан аналогичный иск за незарегистрированное ICO криптовалюты EOS на $4,1 млрд, проведенное в 2017 году. Block.One согласилась заплатить штраф $24 млн. При этом SEC приняла во внимание, что компания начала продажу токенов еще до принятия запрета на незарегистрированные размещения, а размещенные токены уже вышли из обращения.

В конце сентября 2017 года мессенджер Kik провел ICO токенов Kin. Компания собрала $98 млн, после чего у SEC возникли к токенсейлу вопросы. В частности, ведомство посчитало, что Kik нарушила порядок регистрации ICO, не раскрыв информацию о нем должным образом и реализовав незаконную продажу ценных бумаг. В конечном итоге Тед Ливингстон принял решение о закрытии KIK messenger, чтобы снизить расходы, и сосредоточившись на работе над блокчейном KIN. Тед Ливингстон верит, что борьба с более обширной экосистемой KIN будет гораздо более серьезной, и вместе с миллиардами пользователей будет построена новая экономика. 19 октября KIK Messenger должен уйти в офлайн, однако на днях стало известно, что нашелся покупатель для мессенджера, который планирует и дальше развивать его уже на новых рынках.

Криптовалютный проект от Facebook — Libra, также столкнулся с серьезными проблемами. По данным WSJ, из проекта вышли крупнейшие финансовые партнеры соцсети — Visa, Mastercard, Stripe и Ebay. Еще раньше проект покинула PayPal. Выход крупнейших партнеров Facebook из проекта ставит под вопрос его дальнейшее существование.

Исход конфликта

Строго говоря, иск SEC и его обеспечительные меры не накладывает никаких ограничений на Telegram в части запуска TON, кроме распределения токенов среди инвесторов. Запрета на запуск сети нет и не может быть. Эмиссию грамов и их раздачу не-гражданам США SEC также не может контролировать.

Наиболее вероятен вариант развития событий, при котором TON будет выпущен, как и планировалось, 31 октября, грамы будут выданы резидентам и инвесторам из отличных от США юрисдикций, а судьба токенов, купленных американскими фондами и частными лицами, будет зависеть от длительного противостояния юристов SEC и Telegram в суде.

При этом, важно отметить, что действия правительственных служб согласно PA (purchase agreement), попавшему в сеть достаточно давно, являются форс-мажорным обстоятельством и не накладывают на Telegram обязанности возвращать средства.

Судиться с SEC можно долго, исход дела неясен хотя бы в силу того, что это первый в истории прецедент наложения TRO (временного ограничения) и подобного иска к еще не запустившемуся блокчейн-проекту.

Варианты действий команды TON, при этом, намного шире. Строго говоря, существуют даже такие безумные (на первый взгляд) идеи, как запуск TON и GRM третьими компаниями, или кем-то из сообщества. Предъявлять к ним претензии будет бессмысленно, и нарушением TRO такие действия также не будут.