Налоговая реформа Трампа не такая радужная, как кажется многим. Компания General Electric (NYSE:GE) тому доказательство.

GE готовится потерять налоговые преимущества после реформы. 

Эффективная налоговая ставка компании выросла, а возможность использовать налоговые убытки и привлекать кредиты ограничена.

Пока многие американские компании заняты подсчетами, куда потратить ожидаемую прибыль от налоговой реформы, проведённой в конце прошлого года, General Electric приходится решать обратную проблему: ожидается, что в ближайшие несколько лет налоговая ставка будет повышаться. В отчетности за четвертый квартал 2017 года на прошлой неделе GE прогнозирует, что налоговая ставка будет колебаться в районе 15-20% в ближайшие 2 года, а в долгосрочной перспективе достигнет 20-25%. Для промышленной деятельности, которая лежит в основе GE и превосходит долю финансовых услуг в бизнесе компании, ставка в 2015 составила 14%, а в 2016 году – 9%.

Налоговый департамент GE, в котором работают сотни бухгалтеров и юристов, уже давно признан одним из самых эффективных в США. Много лет ему удавалось сохранять налоговые ставки группы значительно ниже основного корпоративного уровня в 35%. Другие компании пытались подражать такому успеху, однако закон о налоговой реформе, подписанный президентом США Дональдом Трампом 22 декабря, уничтожит большую часть преимуществ, которыми пользовалась GE.
Рост налоговой ставки – еще одна головная боль Джона Фланнери, исполнительного директора с августа прошлого года, который пытается стабилизировать компанию. После начала реформы бизнес компании продолжает держаться на плаву, но всё более вероятно, что GE станет хуже. На контрасте, компания Honeywell в пятницу пересмотрела свои прогнозируемые доходы на 2018 год, поскольку ожидала снижения налоговой ставки.

Эффективная ставка налога на прибыль General Electric

Пакет реформ снизил основную ставку по корпоративным налогам США до 21 процента, но также ограничил возможности международных компаний управлять убытками и кредитами. Новый минимальный налог на доходы «global intangible low-taxed income»  (GILTI), взимаемый с иностранных дочерних компаний американских корпораций, затруднит сокращение платежей за счет перевода прибыли в юрисдикцию низкого налогообложения. Еще одна новая мера - так называемый налог «base-erosion and anti-abuse taх»  (BEAT), ограничивает возможности компаний использовать налоговые льготы. Джейми Миллер, финансовый директор GE, заявила на прошлой неделе об ожидаемом  росте эффективной ставки налога в связи с невозможностью использовать налоговые убытки и кредиты. Компания выплатила 3,5 млрд. долларов за четвертый квартал в результате налоговой реформы, в том числе 2,2 млрд. долларов за снижение стоимости налоговых убытков и кредитов и 1,2 млрд. долларов за налог на прошлый иностранный доход. GE провела радикальную реконструкцию налогового департамента, также известного как «Гарвард среди налоговых департаментов», только в прошлом году. В апреле 600 налоговых специалистов GE перешли в аудиторско-консалтинговую компанию PwC, где они продолжат работать на GE параллельно с работой на другие компании. Майк Госк, старший советник по вопросам налогообложения в GE, прокомментировал это как возможность для других клиентов PwC «пользоваться услугами лучшей налоговой команды в мире».

Корпоративная ставка налога GE была низкой частично благодаря накопленным убыткам в подразделении финансовых услуг GE Capital после кризиса 2007-09 годов, но основная ставка не превышала 35 процентов и многими годами ранее. Джефф Иммельт, бывший исполнительный директор, после избрания Трампа в 2016 заявил, что налоговая реформа может иметь неблагоприятные последствия для GE, но сказал, что видит возможности в предложениях, выдвинутых Кевином Брэди, республиканским Председателем бюджетного комитета Палаты представителей. План г-на Брэди помог бы GE и другим компаниям-экспортерам, но летом республиканцы отказались от плана из-за сопротивления ритейлеров. На прошлой неделе г-жа Миллер заявила, что, несмотря на неблагоприятное влияние налоговой реформы на GE, компания по-прежнему считает ее «хорошей идеей для американских компаний».

Она добавила, что не ожидала, что GE репатриирует большую сумму наличных денег в США в результате налоговой реформы, поскольку иностранные доходы компании были в основном реинвестированы в ее предприятия за рубежом.

GE не единственная американская компания, которая ожидает более высокой налоговой ставки в новых условиях. IBM (NYSE:IBM)сообщила о 12-процентной налоговой ставке за прошлый год, за исключением единовременных выплат, и заявила, что планирует заплатить от 14 до 18 процентов на той же основе в этом году.

Eaton (NYSE:ETN), компания по производству электротехники, которая переместила свою штаб-квартиру в Ирландию после покупки Cooper Industries в 2012 году, также заявила, что ожидает столкнуться с более высокой налоговой ставкой.