Если проанализировать ситуацию на финансовых рынках за 2005-2006 гг., то можно заметить насколько были легкодоступными кредиты, да ещё и на лояльных условиях. Дешевизна займа и многочисленность предложений тогда сделали должником чуть ли не каждого второго трудоспособного человека. Особенный интерес, в том числе и у коммерческих заёмщиков, возникал при понимании, что кредиты могут предоставляться с условным залогом или вообще без него. В то же время, корпоративные кредиты имели много пактов, предлагающих гарантии кредиторам, если финансовое положение должника ухудшилось.
Финансовый кризис в 2008 году заставил банкиров не только пересматривать отношения с заёмщиком, но и искать необходимое финансирование. Цикл кредитования снова возобновился в 2015 году. Анализ рейтингового агентства Moody's показывает, что доля кредитного рынка «covenant-lite» (кредитных соглашений, которые не содержат обычных защитных ковенантов в пользу стороны-кредитора) выросла с 27% в 2015 году до 70% в первом квартале этого года. При этом некоторые кредиты даже содержат ограничения на кредитора, а не только заёмщика.
Инвесторы с частным капиталом требуют наложения вето на покупателей вторичного рынка. Идея заключается в том, чтобы избежать выкупа кредитных обязательств активными инвесторами, которые они могут предъявлять к руководству компании заёмщика. И что самое интересное, инвесторы готовы согласиться с такими условиями, потому что они пытаются получить доход от своих активов.
В последние восемь лет центральные банки в развитых странах пытались снизить процентные ставки к нулю. Доход от государственных облигаций также находился на историческом минимуме, а некоторые показатели были даже отрицательными. Когда активы с низким уровнем риска приносят плохую прибыль, инвесторы готовы «повысить ставки». В такие моменты Уолл-стрит всегда имеет запасной вариант с громким названием. На этот раз это залоговое обязательство по кредиту (CLO), которое объединяет займы в диверсифицированный портфель. Как и в случае с субстандартными ипотечными кредитами десять лет назад, эти портфели затем делятся на разные транши, предлагая более высокую прибыль (при более высоком риске).
По данным банка Wells Fargo, выпуск CLO в этом году в два раза превышает сумму, полученную в тот же период 2016 года. Интенсивность энтузиазма не ограничивается кредитами. К примеру, Аргентина недавно выпустила 100-летнюю облигацию, несмотря на свою историю повторных дефолтов. При доходности 7,9% инвесторы явно играют в азартные игры, чтобы получить приличную доходность по облигациям, прежде чем Аргентина снова столкнётся с экономическими проблемами.
Ещё одна причина, по которой инвесторы более склонны к риску - это убеждение в том, что мировая экономика и капитал корпоративного сектора улучшаются.
Если обратиться к данным рейтингового агентства S & P Global - глобальная ставка по умолчанию для спекулятивных облигаций снизилась с 4,2% до 3,3% за последние 12 месяцев и многие компании воспользовались длительным периодом низких процентных ставок для рефинансирования своих долгов.
Но является ли энтузиазм для CLOs и займов под залог признаком того же спекулятивного превышения, которое всплыло в середине предыдущего десятилетия?
Ветер имеет свойство менять направление. На этой неделе Банк Англии предупредил, что долг потребителей в Великобритании растёт быстрее, чем доходы. Governor and Company of the Bank of England попросил коммерческие банки отложить больше капитала, чтобы иметь возможность покрыть риск безнадёжных долгов. По шкале от одного до десяти главный банк страны описывает нынешний уровень эйфории инвесторов как «около восьми».
Хочется верить, что любая очередная встряска на рынке будет более сдержанной, чем во времена Bear Stearns и Lehman Brothers, крах которых вызвал кризис 2008 года. Финансовая система теперь более устойчивая, чем это было десять лет назад. Банки имеют больше опыта и, вероятно, отслеживают спекулятивный капитал на собственных балансах.
Ваш пост поддержали следующие Инвесторы Сообщества "Добрый кит":
galina1, kot, elviento, pioner777888, tom123, romapush, gryph0n, igor-golos, oksana0407, nims55, kondratij, myhardmoney, generationg
Поэтому я тоже проголосовал за него!
Узнать подробности о сообществе можно тут:
Разрешите представиться - Кит Добрый
Правила
Инструкция по внесению Инвестиционного взноса
Вы тоже можете стать Инвестором и поддержать проект!!!
Если Вы хотите отказаться от поддержки Доброго Кита, то ответьте на этот комментарий командой "!нехочу"
Спасибо, прочитал с большим интересом!
Подскажите, а когда вы упоминаете про крах Bear Stearns и Lehman Brothers,
не эти ли события показаны вот в этом фильме?
http://www.imdb.com/title/tt1615147/