Как составить инвестиционный портфель?

Начну с того, что такое портфель и зачем он нужен. Все слышали пословицу «не храните яйца в одной корзине». Это как раз про портфельное инвестирование. Традиционно составление портфеля – это поиск равновесия между риском и доходностью различных финансовых инструментов. Но когда мы говорим о личных финансах, то во главу угла встают цели и возможности инвестора. Они кардинально влияют на выбор комбинации активов. 

Таким образом, мы рассматриваем составление инвестиционного портфеля как уравнение, в котором необходимо увязать ваши цели и возможности с такими рыночными параметрами активов, как риск и доходность. В этом нам поможет наша шахматная доска инвестора, которую мы вывели в статье "обзор базовых инвестиционных активов".

Сейчас разберем, как ей пользоваться. Итак, за возможности инвестора у нас отвечают параметры: «доступность», «сложность/активность». За цели будут отвечать параметры «ликвидность», «предсказуемость дохода». А традиционную комбинацию «риск / доходность» рассмотрим после отдельно.

Например, у нас есть задача инвестировать 500 000 рублей сроком на один год. Необходима высокая ликвидность, поскольку деньги будут использоваться через год, например, в качестве первого взноса за квартиру.

Первым шагом мы отбрасываем все варианты, которые нам недоступны по сумме средств: отпадает недвижимость, а также структурные продукты (поскольку вкладывая более половины средств в один структурник, мы создадим слабо-диверсифициорованный портфель).

Вторым шагом смотрим следующее очевидное правило, а именно «сложность/активность». Если вы неподготовленный инвестор, и для вас важна предсказуемость дохода то необходимо отбросить, все что в красной зоне по этим параметрам. Остается такая таблица.

Таким образом, у нас остаются депозиты, облигации и валюта. Далее нам следует прогнать эти активы по остальным важным для нас параметрам на соответствие целям:

1. Предсказуемость дохода – ок.
2. Ликвидность – ок.

Таким образом, мы разобрались с целями и возможностями, осталось сбалансировать риск и доходность, учесть возможные дополнительные расходы.

Оценка риска и доходности.

Риски можно разделить на 2 большие группы – системные, когда «падает все» и несистемные, присущие конкретному активу. Например, системным фактором в РФ сейчас является – экономический, финансовый и валютный кризис. Этому риску подвержено все – национальная валюта, банковская система в целом, практически все компании, работающие в РФ и соответственно их ценные бумаги. Пример несистемного риска – это риск того, что лопнет конкретный банк, не потому, что в стране кризис, а потому, что у руля были жулики…

Самый простой способ избежать несистемных рисков – работать только с т.н. «голубыми фишками», т.е. компания у которых высокая репутация и рейтинг. Что касается системных рисков – то здесь задача составить диверсифицированный портфель, т.е. так подобрать активы, чтобы они имели разную степень зависимости от рисков системы. И такие активы есть – поскольку для кого-то кризис становится временем возможностей. Приведу пример из бизнеса – в 2008 году, когда в реальном секторе экономики компании банкротились одна за другой, компания Магнит открывала все новые и новые магазины, став более конкурентоспособным игроком на рынке, где снова были востребованы низкие цены. Акции компании Магнит также стремительно росли, против всего российского фондового рынка. 

Итак, вернемся к нашему портфелю и попробуем собрать диверсифицированный портфель с учетом этих условий. Мы исходим из того, что в данном случае идет речь о консервативном инвесторе, для которого важным параметром является низкий риск. При таком раскладе минимальный риск у нас по таблице при вложении в депозиты, поэтому 50% всех средств мы положим в надежный банк. При этом к этим средствам мы применим валютную диверсификацию. Возьмем либо мультвалютный вклад, либо разделим на 2 вклада, в разных банках. Учитывая нестабильность системы в целом, 10% средств мы оставим в наличной валюте. Оставшиеся 40% мы вложим в облигации, но для диверсификации рисков системы мы не будем использовать облигации банков, а поищем компании, которые в кризис чувствуют себя хорошо - например, экспортеры. При этом здесь тоже поступим хитро, и применим валютную диверсификацию: половину облигаций мы купим в рублях, а другая половина – пусть будут еврооблигации . Таким образом, у нас получится такой портфель: 

 Прогноз роста портфеля.

При такой структуре получаем среднюю доходность портфеля в 20-25% годовых. Довольно неплохое соотношение риска и доходности для консервативного портфеля, диверсифицированного по валюте. Поскольку валюту и облигации мы будем покупать на рынке, то у нас возникнут дополнительные расходы - комиссия брокера, которая составит около 2-3 т.р. Что не очень много относительно данной суммы портфеля.

Если вам понравилось, то подпишитесь на меня, проголосуйте за материал и по возможности сделайте репост, спасибо друзья!