2025 год. Биткоин обновил исторический максимум, превысив отметку в $85,000, институционалы продолжают заходить через спотовые ETF, рынок бурлит новыми заголовками. Казалось бы — идеальные условия для альтсезона.
Но его всё нет.
Да, мы видим локальные пампы отдельных токенов, рост новых мемов, хайп вокруг искусственного интеллекта, метавселенных, L2-решений и RWA. Однако настоящего альтсезона — как в 2017 или 2021 — мы так и не увидели. Массового перелива ликвидности в сотни токенов, безумных графиков, десятков х10 за неделю — нет. И скорее всего, уже не будет. Давайте разберемся почему.
Что такое альтсезон — и почему его ждут
Исторически альтсезон наступал после сильного роста биткоина, когда тот входил в фазу консолидации, и инвесторы переключались на альткойны в поисках большей доходности. Это сопровождалось:
Резким ростом альтов к BTC и ETH.
Массовым пампом как фундаментальных, так и "пустышечных" токенов.
Волнами FOMO и безудержного хайпа.
Так было в 2017, так было в 2021.
Но не в 2025.
Почему альтсезона до сих пор нет, даже при ATH биткоина
1. Биткоин стал флагманом для “умных денег”
Запуск ETF в США и ожидание эфириум-ETF в 2025 году изменили правила игры. Институционалы зашли в рынок через самые регулируемые и “понятные” инструменты. Их не интересуют рисковые альткойны. Они заходят на рынок осторожно — через BTC, частично через ETH, и не трогают остальное.
Массовый приток капитала идёт в верхушку крипторынка, а не в середину или хвост.
2. Альты — это теперь сектор хедж-фондов, не толпы
Ранее альтсезон был результатом поведения розничных инвесторов: FOMO, Twitter, Reddit, TikTok. Сегодня всё иначе:
Стейблкойны сидят в стейкинге.
У альтов огромные разлоки токенов (unlocks), которые давят на цену.
Хедж-фонды, которые получили allocation на ранних стадиях, продают с умом, по структуре, не давая цене “взлететь”.
Рынок больше не хаотичен — он стал расчётливым и сдержанным, особенно в секторе альтов.
3. Массовая неопределенность по регулированию альткоинов
В 2024 и начале 2025 года продолжились иски SEC против крупных проектов. Некоторые токены (включая SOL, ADA, ATOM, NEAR) до сих пор под вопросом с точки зрения юридической классификации. Никто из институционалов не хочет держать токены, которые завтра могут оказаться вне закона.
Пока нет чёткого статуса хотя бы у топ-20 альтов — альтсезона просто не будет.
4. Изменился подход к оценке “ценности” токенов
В прошлых циклах достаточно было красивого сайта, whitepaper и модного нарратива. Сейчас инвесторы требуют:
Прозрачной токеномики.
Ревеню моделей.
DePIN или RWA кейсов.
Выхода за пределы «обещаний» и красивых лендингов.
Многие альты не выдерживают этого фильтра — и не получают спроса, даже на фоне общего роста рынка.
5. Макроэкономика и осторожность розничных инвесторов
В 2025 году экономика по-прежнему нестабильна: процентные ставки высоки, инфляция давит на потребление, и у розничного инвестора нет того запаса ликвидности, как в 2021. Да и уроки прошлого цикла всё ещё свежи: обманутые “инвесторы” в LUNA, FTX, Celsius и других проектах больше не торопятся Влошить в альты.
Что мы видим вместо альтсезона
Альтсезон 2025 года — это локальные мини-сезоны, распределённые по тематикам:
Сектор,Рост,Причина
AI-токены +200–400% Нарратив + OpenAI хайп
DePIN +100–300% Конкретные кейсы (HNT, IOTX и др.)
RWA +50–150% Бридж TradFi ↔ DeFi
Мемы +500% и больше (но очень выборочно)Спекуляция + комьюнити
L2 (zk, optimistic) РазнородноRollups, OP stack, Celestia и пр.
Но массового роста всех альткоинов — как в былые времена — больше нет.
Возможно ли, что альтсезон ещё случится?
Да, но с важными оговорками:
Только если ETH ETF будет полностью запущен и покажет успех.
Только если регуляторика в США прояснится и альткойны перестанут быть “грязной зоной”.
Только если розница массово вернётся на рынок и начнёт игнорировать риски ради прибыли.
Но даже в этом случае альтсезон, скорее всего, будет селективным, не массовым. В условиях "нового крипторынка" альтсезон — это больше отраслевая ротация капитала, чем безумный памп всего подряд.
Заключение
2025 год окончательно показал: рынок криптовалют вырос и изменился. Биткоин стал “цифровым активом класса A”, эфир закрепился как “технологический фундамент”, а альткойны — больше не волшебные автоматы х10, а рискованные активы, требующие осознанного анализа.
Альтсезон, возможно, уже никогда не будет прежним. Но это не значит, что возможностей больше нет. Просто теперь они не “валяются на полу” — их нужно искать, исследовать и фильтровать.
Крипта стала взрослее. И это — неплохо.
@andrey1986, Отличный отчет все по факту спасибо