Падение на -22% от майских максимумов, отток капитала на $12 млрд и почти месяц непрерывно фиксируемых убытков выглядят серьёзно.
Но с точки зрения ончейн метрик это всё ещё НЕ классическая капитуляция. Обычно капитуляция сопровождается резким, массовым выходом участников, сильным снижением реализованной капитализации и паническими продажами. Сейчас же рынок движется скорее в фазе затяжного давления, а не финального обвала.
Текущие данные показывают, что инвесторы продолжают фиксировать убытки, но делают это постепенно, без панических продаж. Реализованная капитализация остаётся высокой, а её снижение происходит плавно — это говорит о том, что крупные и долгосрочные участники пока не распродают активы агрессивно.
На графике выше видно: отрицательные значения Net Position Change сохраняются, но не достигают экстремальных уровней, характерных для финальных стадий капитуляции.
По факту, рынок прошёл только часть пути вниз. Давление есть, настроение слабое, но массовой капитуляции, которая обычно очищает рынок и формирует устойчивое дно, пока не произошло. Это означает, что фаза снижения может продолжиться, особенно если макроэкономический фон останется негативным. Но одновременно это говорит о том, что рынок ещё не прошёл через тот самый финальный сброс, который исторически открывал путь к устойчивому развороту вверх.
