С момента запуска Bitcoin в 2009 году распределение монет претерпело значительную трансформацию — от децентрализованного майнинга среди энтузиастов до концентрации активов в руках крупных игроков. Ключевую роль в этом процессе сыграли механизмы эмиссии и халвингов, а также поведенческие различия между категориями инвесторов.
В начальной фазе (2009–2012) Bitcoin существовал преимущественно в среде энтузиастов и ранних майнеров. Награда за блок составляла 50 BTC, а цена колебалась от нуля до нескольких долларов. Большая часть монет была добыта ограниченным числом участников, включая, предположительно, самого Сатоши Накамото, который мог намайнить около 1 млн BTC — эти монеты до сих пор остаются неактивными. Ритейл‑инвесторов практически не было, а распределение носило крайне концентрированный характер, хотя и не было связано с современными «китами».
Ситуация начала меняться после первого халвинга в ноябре 2012 года, когда награда за блок сократилась до 25 BTC. Появление первых бирж, таких как Mt. Gox, открыло доступ к рынку новым участникам. В этот период начали формироваться крупные холдинги: ранние майнеры и инвесторы накапливали активы, закладывая основу для будущего феномена «китов». Цена выросла с примерно 10 до пиков около 1000 в 2013 году, что привлекло дополнительное внимание, но ритейл по‑прежнему играл незначительную роль.
Второй халвинг в июле 2016 года (награда снизилась до 12,5 BTC) ознаменовал рост институционального интереса. На рынок вышли хедж‑фонды, появились первые ETF‑продукты, а розничные инвесторы начали активно участвовать в торгах, особенно во время бычьего ралли 2017 года. Однако динамика распределения уже демонстрировала тревожную для ритейла тенденцию: крупные игроки использовали рыночные коррекции для накопления, в то время как розничные инвесторы часто фиксировали убытки на спадах. К концу периода доля крупных кошельков (более 1000 BTC) стабилизировалась на уровне 40–50 % от общего предложения, а цена достигла ∼20000 USD в декабре 2017 года с последующей длительной коррекцией.
Третий халвинг в мае 2020 года (награда до 6,25 BTC) ускорил процесс институционализации. Крупные фонды (например, Grayscale) и корпорации (включая Tesla и MicroStrategy) начали массово покупать Bitcoin, используя его как хедж против инфляции. Ритейл‑инвесторы массово вошли на рынок в 2021 году через платформы вроде Coinbase и Binance, особенно на пике цены около 69000 USD. Однако эта активность сопровождалась усилением дисбаланса: киты и институты аккумулировали монеты, снижая рыночное предложение, в то время как ритейл фиксировал прибыль или терпел убытки на последующих спадах. К 2023 году доля крупных холдеров выросла до 55–60 % от циркулирующего предложения, а медвежий рынок 2022–2023 годов лишь усилил тенденцию — киты выкупали активы у паникующих розничных инвесторов по сниженным ценам.
Четвёртый халвинг в апреле 2024 года (награда сократилась до 3,125 BTC) закрепил доминирование крупных игроков. Киты и институциональные инвесторы продолжили стратегию усреднения долларовой стоимости (DCA), а некоторые государства (например, Сальвадор) начали добавлять Bitcoin в резервы. Ритейл, наученный опытом предыдущих циклов, стал осторожнее: он возвращался на рынок только после глубоких коррекций, что давало китам возможность выкупать активы по выгодным ценам. К 2026 году доля крупных холдеров может достичь 65–70 %, а объём «неперемещаемых» монет (долгосрочное хранение, HODL) — 10–15 %. Прогнозируемый рост цены в 2025–2026 годах до 80000–120000 USD при благоприятных макроэкономических условиях лишь усилит этот тренд.
Почему «киты забирают активы у ритейла»?
Этот процесс обусловлен комплексом факторов:
Капитал и стратегия. Киты располагают ресурсами для долгосрочного удержания и усреднения цены. Они покупают на спадах, когда ритейл паникует, и продают на пиках, создавая циклы перераспределения.
Информационное преимущество. Институциональные игроки получают доступ к аналитике и новостям раньше розничных инвесторов, что позволяет им точнее прогнозировать движения рынка.
Ликвидность и инструменты. Крупные ордера китов могут двигать цену, а использование деривативов, арбитража и OTC‑сделок даёт им дополнительные рычаги влияния, недоступные ритейлу.
Поведенческий фактор. Ритейл склонен входить в рынок на пике эйфории (перекупленность) и выходить на дне паники (перепроданность), что играет на руку стратегически мыслящим китам.
К 2026 году распределение Bitcoin отражает зрелость рынка: из инструмента энтузиастов он превратился в актив глобальной финансовой системы. При общем предложении около 19,7 млн BTC (из 21 млн) доминируют крупные холдеры, ритейл сохраняет долю 20–25 %, а значительная часть монет выведена из оборота. Эта структура создаёт новую реальность: снижение ликвидности, рост волатильности вокруг халвингов и усиление зависимости цены от действий институциональных игроков. Таким образом, цикл 2009–2026 годов демонстрирует не просто перераспределение активов, а фундаментальную трансформацию экосистемы Bitcoin.
📉Как работают циклы биткоина📈
✅https://cryptorelax.org/bitcoin-cycles
