«План Б» для Украины: ЕС выделил 90 млрд евро, но оставил российские активы в покое. Почему?

В продолжение: "А что там на счет замороженных российских активов?"

Председатель Совета ЕС Антонио Коста открывает первое рабочее заседание саммита ЕС в Брюсселе. Основная тема — вопрос о том, можно ли использовать активы Центрального банка России, замороженные в ЕС, для поддержки Украины в будущем. Михаэль Каппелер/dpa

На саммите Европейского союза 18 декабря (завершившемся рано утром 19 декабря 2025 года) лидеры стран блока не смогли договориться о механизме использования замороженных российских активов для финансирования Украины. Основным препятствием стала позиция Бельгии, на территории которой (в депозитарии Euroclear) хранится большая часть замороженных активов РФ (около 185–193 млрд евро). Использование замороженных активов РФ в качестве прямого залога или источника выплат по кредиту (так называемый «репарационный кредит») признано на данный момент слишком сложным юридически и политически. Другие страны, включая Италию и Венгрию, также выражают осторожность, ссылаясь на юридические сложности и потенциальные долгосрочные обязательства.

Решение по использованию российских активов отложено («поставлено на паузу»). Однако масштабная поддержка была утверждена через альтернативный механизм. Речь идет о том, что лидеры ЕС поручили Еврокомиссии продолжить работу над этим вопросом, но «в тихих водах». Фраза «в тихих водах» (или «в режиме тишины») в контексте дипломатии ЕС означает перевод обсуждения из публичного политического поля в закрытый технический формат.

«Уход в тихие воды» подразумевает несколько моментов:

Снижение публичности: Лидеры стран договорились перестать делать громкие заявления о «немедленной конфискации», чтобы не провоцировать волатильность на финансовых рынках и не давать России поводов для упреждающих юридических исков.
Техническая проработка: Вопросом теперь будут заниматься не премьер-министры на саммитах, а юристы, финансисты и эксперты Еврокомиссии. Их задача — найти такие формулировки, которые устроят Бельгию и Люксембург и выдержат проверку в европейских судах.
Отсутствие дедлайнов: Поручение продолжать работу без жестких сроков позволяет ЕС не спешить. Пока Украина получает 90 млрд евро из «Плана Б» (через общие долги ЕС), у юристов есть время (весь 2026 год), чтобы подготовить безупречную правовую базу для использования российских денег в будущем.
Секретность: Переговоры о конкретных механизмах (например, как передать прибыль, не нарушая прав собственности) будут вестись за закрытыми дверями, чтобы избежать давления со стороны лоббистов и банковского сектора.
Блок утвердил выделение Украине 90 млрд евро (около 105 млрд долларов) на 2026–2027 годы. Речь идет о средствах, взятых из общего бюджета блока. Однако эти средства закроют около двух третей финансовых потребностей Киева на этот период.

Согласно предложению Европейской комиссии, планировалось использовать не сами активы, а прибыль от них. Ведь накопленные проценты уже приносят значительный доход.

Откуда берется доход?

Как было сказано выше, подавляющая часть российских активов (около 185–193 млрд евро) находится в бельгийском депозитарии Euroclear. Когда срок действия ценных бумаг истекает, они превращаются в наличность, которая реинвестируется под проценты.

За первую половину 2025 года эти активы принесли 2,7 млрд евро прибыли.
За весь 2025 год ожидается, что «непредвиденная прибыль» (windfall profits) составит около 4–5 млрд евро.
Как ЕС уже использует эти деньги?

Важно понимать: ЕС уже начал передавать эти доходы Украине на основе решения 2024 года:

В июле 2025 года 1,6 млрд евро из прибыли Euroclear уже были выплачены Еврокомиссии для закупки оружия и восстановления Украины.
Следующий подобный транш ожидается в начале 2026 года.
В чем была суть «нового плана» ЕК (декабрь 2025)?

Европейская комиссия предложила пойти дальше и использовать будущую прибыль за многие годы вперед в качестве обеспечения для масштабного кредита:

Идея: Взять кредит сейчас (90 млрд евро), а погашать его постепенно из той самой прибыли (по 4–5 млрд в год) в течение следующих 20 лет.
Проблема: Премьер Бельгии Барт Де Вевер сравнил этот план с попыткой «зарезать курицу, несущую золотые яйца». Если активы придется вернуть России до того, как кредит будет выплачен (например, при мирном соглашении), возникнет огромная финансовая дыра.
Что имеем на сегодня?

Лидеры ЕС не отказались от прибыли совсем, но изменили схему её использования:

Основное финансирование (90 млрд евро) теперь будет обеспечено не будущей прибылью от активов РФ, а гарантиями общего бюджета ЕС (совместный долг).
Прибыль от активов продолжит накапливаться, и ЕС сохраняет за собой право использовать её для погашения этого долга в будущем, если юридические риски будут минимизированы.
Таким образом, механизм прибыли продолжает работать «в фоновом режиме», но он перестал быть фундаментом для экстренного пакета помощи, так как лидеры предпочли более надежный способ заимствования на рынках.

Тупик на переговорах демонстрирует, как практические финансовые интересы отдельных государств ЕС замедляют принятие единых политических решений.

Внешняя политика и крупные финансовые решения в ЕС часто требуют единогласия (консенсуса). Это дает каждой отдельной стране, даже самой маленькой, право вето. В данном случае Бельгия эффективно использовала свое право вето, чтобы защитить свои финансовые интересы, заставив весь ЕС искать обходной путь.

Да и ещё. В наших СМИ пишут, что Венгрия, Чехия и Словакия отказались участвовать в общеевропейском финансировании Украины. Тут нужно пояснить о чем идет речь.

На саммите 18–19 декабря 2025 года Венгрия, Чехия и Словакия получили официальное освобождение (opt-out) от участия в новом механизме финансирования Украины на 90 млрд евро.

Вот ключевые детали этого соглашения:

Механизм исключения: Чтобы избежать вето со стороны этих стран и утвердить пакет помощи, лидеры ЕС применили процедуру «усиленного сотрудничества». Это позволило остальным 24 странам блока двигаться вперед, не накладывая никаких финансовых обязательств на Будапешт, Братиславу и Прагу.
Позиция стран: Венгрия и Словакия последовательно выступали против любых схем коллективных заимствований ЕС для поддержки военного конфликта. Чехия присоединилась к этой группе после смены внутриполитического курса в конце 2025 года, заявив, что не будет выделять средства из национального бюджета на вооружение для Украины.
Решение этих трех стран не блокировать общую сделку позволило ЕС выпустить совместные облигации и гарантировать Киеву выплаты на 2026–2027 годы. Однако обслуживание этого долга и возможные риски лягут исключительно на плечи остальных государств-членов ЕС.

Таким образом, единство ЕС было сохранено ценой создания «двухскоростной» системы поддержки, где три страны формально присутствуют в соглашении, но финансово в нем не участвуют.

P/S.

Единство ЕС оказалось хрупким. Даже в кризисе решения зависят от интересов отдельных стран (Бельгия защищает банки, Венгрия — свои связи с Россией). Украине помогут, но медленнее и сложнее, чем планировали. А российские активы остаются «замороженной ловушкой» — их юридический статус может решаться годами.