Американские инвест-медведи вышли на охоту, канадцы в панике. Но зачистка рынка всё равно полезна

Внимание американских «медведей» к канадским компаниям вызывает всё большую обеспокоенность у местных игроков.

«Медведями» на бирже называют инвесторов, специализирующихся на игре на понижение (коротких продажах). Такие инвесторы берут в долг акции компании, которую считают переоцененной, на пике их стоимости и сразу же их продают. Дождавшись падения цены этих акций, «медведи» выкупают их обратно и возвращают кредитору, зарабатывая на разнице в стоимости.

В игре на понижение как таковой нет ничего плохого. Проблема в том, что агрессивные игроки редко сидят сложа руки в ожидании падения котировок. Они выискивают в компаниях, ставшими их мишенями, все имеющиеся слабые места, которые и используют для обрушения стоимости их акций. Именно это происходит сейчас с канадским рынком, причём порой жертвами «медведей» становятся совершенно случайные компании.

Например, несколько месяцев назад известная своими короткими продажами американская Muddy Waters написала в своём твиттере о готовящейся атаке, и акции канадской Element Fleet Management моментально упали в цене на 40%. Однако, как выяснилось, биржевые аналитики неверно истолковали пост американских инвесторов – их истинной целью была совершенно другая компания, рассказывает Financial Post.

И это не единственный пример агрессивной игры на понижение против канадских компаний. Американские «медведи» начали против них настоящую «войну», используя в качестве оружия социальные сети, специально созданные сайты и даже телепередачи.

Всего за последний год американские игроки на понижение провели 21 кампанию, и в 16 случаях их жертвами стали именно канадские корпорации – от ипотечных и фармацевтических до авиапромышленных и инженерных. Для сравнения, в 2013 году «медведями» было проведено всего 6 атак, то есть их активность выросла более чем в 3 раза.

По словам самих игроков на понижение, в канадских компаниях слишком часто встречаются случаи злоупотреблений и правонарушений со стороны управленцев. Такая практика делает их лёгкой добычей для «медведей», и именно в этом кроется секрет интереса к канадскому рынку.

Но есть и другая (даже более веская) причина. В попытке хоть как-то умерить аппетиты игроков на понижение, американские регуляторы сегодня запрещают так называемые необеспеченные короткие продажи (naked shorting), когда инвестор в действительности не владеет акциями, на снижение цены которых он делает ставку. В Канаде же такая практика до сих пор разрешена, и это даёт игрокам на понижение множество возможностей для спекуляции.

Канадские регуляторы пока не требуют от игроков на понижение раскрывать информацию о фактическом владении теми или иными ценными бумагами и оперируют только общей статистикой по рынку. Но понимание того, что подобные меры необходимы, к ним уже приходит.

Сейчас власти Канады рассматривают возможность введения специального идентификатора, который позволит отслеживать принадлежность каждой акции или долгового обязательства. Кроме того, игрокам на понижение планируется запретить оказывать дополнительное давление на компании, акции которых и так падают в цене.

Тяжелее всего в этой ситуации приходится, конечно, тем компаниям, которые становятся жертвами игры на понижение. Кто-то из них старается не обращать внимания на атаки и продолжает работать, как будто ничего не происходит. Другие пытаются отвечать на удары, выступая с комментариями и опровержениями, а также обращаются за помощью к регуляторам и в суд. Но в любом случае акционеры этих компаний несут огромные убытки.

С другой стороны, жертвами «медведей» действительно чаще всего становятся компании, в которых есть нарушения, так что в какой-то степени короткие продажи помогают рынку избавиться от не самых правильных практик. И, наведя таким образом «порядок» в Канаде, игроки на понижение со временем переключатся на рынки других стран.