Власти роботов не бывать. По крайней мере, на бирже

Квантовые фонды – инвестиционные фонды, которые используют математические методы для прогнозирования и принятия решений – многими экспертами рассматривались как чрезвычайно перспективный формат работы на инвестиционном рынке, и некоторые из них даже поговаривали о том, что математики и алгоритмы в скором времени заменят белковых управляющих.

Сейчас на долю квантовых фондов приходится около 17% всех активов хедж-фондов – около $500 млрд в денежном выражении. Однако, кроме них, количественные методы инвестирования частично используют многие крупные инвесторы, не говоря уже об огромном сегменте Smart Beta биржевых фондов (которые используют «умные» стратегии работы с коэффициентами рисков, когда портфель подгоняется по параметрам под оптимальный риск и доходность).

Однако в последнее время дела у большинства квантовых фондов идут не очень хорошо, рассказывает Bloomberg. На протяжении целого года их прибыль неуклонно снижается, а, например, основанный в 2015 году квантовый стартап R&F Capital Advisors и вовсе закрывается.

Для эффективного использования количественных методов на рынке должна присутствовать определённая волатильность, рассуждает издание о причинах сложившейся ситуации. Сейчас же рынок неуклонно растёт, что делает почти невозможной игру на понижение и заметно сужает выбор инвестиционных стратегий.

Кроме того, в стремительно движущемся мире такие квантовые стратегии как следование тренду и факторное инвестирование уже успели устареть.

Сейчас факторное инвестирование (основанное на выборе акций в зависимости от факторов риска и прибыли, в том числе от размера компании, амплитуды колебаний курса ее акций, отношения их стоимости к стоимости активов и т.д.) использует для формирования портфелей и управления рисками и почти половина всех инвесторов.

Таким образом, когда-то элитный инструмент, доступный лишь избранным квантовым фондам, теперь стал настолько массовым, что просто перестал работать.

Простые стратегии вроде парного трейдинга тоже становятся неэффективными из-за популярности индексных фондов. Например, в классической паре Coca-Cola и Pepsi предполагается, что акции обеих компаний в долгосрочной перспективе будут вести себя одинаково. Когда акции Coca-Cola растут в цене, а акции Pepsi дешевеют, программа автоматически проводит короткую продажу Coca-Cola и покупает Pepsi в надежде, что через какое-то время произойдёт обратное движение.

Но работать эта стратегия будет, если на рынке останутся желающие купить акции Coca-Cola даже тогда, когда они переоценены по сравнению с Pepsi. Однако, с ростом популярности индексных фондов, покупающих и продающих все акции S&P500 (или других индексов) одновременно, парный трейдинг становится всё более затруднительным.

В такой ситуации хедж-фондам приходится отказываться от стратегий, требующих высокой волатильности, опираться на старые проверенные ресурсы – опыт и интуицию инвестиционных менеджеров – и рассчитывать, что те смогут найти возможности извлечь выгоду из массового перехода к пассивному инвестированию.

Как оказалось, алгоритмы и роботы могут успешно конкурировать с людьми на бирже только в поначалу, и становятся всё менее эффективными по мере распространения на рынке. А значит, человечество может пока выдохнуть: власти роботов пока не бывать.