7. Рыночная микроструктура: стакан, спред, глубина
7.1. Стакан заявок (Order Book)
Стакан отражает лимитные заявки на покупку и продажу по ценовым уровням. Институциональные трейдеры анализируют:
- Глубину рынка: объём заявок на разных уровнях.
- Динамику изменения стакана: появление/исчезновение крупных ордеров (iceberg, hidden).
- Спред: разница между лучшей ценой покупки и продажи.
Микроструктурный анализ позволяет оценить ликвидность, вероятность проскальзывания, а также выявлять манипуляции (spoofing, layering).
7.2. Метрики микроструктуры
- Imbalance — соотношение объёма на стороне покупки и продажи.
- Flow toxicity (VPIN) — вероятность информированного трейдинга, индикатор “токсичности” потока ордеров.
- Spread dynamics — изменение спреда в зависимости от активности и волатильности.
VPIN, например, позволяет оценивать риск для маркет-мейкеров и своевременно корректировать алгоритмы исполнения в условиях роста токсичности потока.
